TL'nin zayıflamaya devam etmesi üzerine önceki hafta dövize doğrudan müdahalede bulunan Merkez Bankası, bu yolla döviz likiditesi sağlamaya geçen hafta da devam etti. Merkez'in son 2 haftada piyasalara yaklaşık 4.5 milyar dolar likidite sağladığı tahmin ediliyor. Aralık ortasından itibaren gelişen ülke para birimlerine göre negatif ayrışan TL, Merkez'in müdahaleleri sonrası kayıplarının bir kısmını geri aldı.TL'nin değer kaybı JPM gelişen ülke para birimleri endeksine paralel olarak son bir ayda yüzde 2.5 olarak gerçekleşti.
TL cinsi enstrümanlara yönelik bozulan risk algısının etkisiyle yükselme eğilimine giren sepet kur, Merkez'in aksiyonları sonrası baskı altında. Geçen hafta büyük ölçüde beklentiler dahilinde hareket eden sepet kurda, yükseliş potansiyeli oldukça sınırlandı. Kısa vadeli hareketin 2.12-2.17 bandında olmasını beklenmelidir. Merkez'in mesajları sepeti 2.15'in altına getirdi. Kısa vade de yatay bir çizgi öngörülüyor. Ancak, oynaklığın azalması sepetin 2.15 düzeyinde kalmasına bağlı.
Euro üzerindeki baskı devam edecek...Euro para arzının artmaya devam etmesi ve ABD makro görünümünün Avrupa'ya göre olumlu seyretmesi euro/dolar paritesi üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Geçen hafta yüzde 2 gerileyen euro/dolar paritesinde kısmi tepki alımları gözlenebilir.
Ancak olası toparlanma durumunda yükselişin sınırlı kalmasını bekleniyor. 1.3080 direncinin aşılması güç görünüyor. Aşağı yönde ise 1.26 seviyesi önemli bir destek seviyesi. Teknik göstergeler itibariyle düşüş trendinde bulunan paritede baskının devam edeceği beklentimizi koruyor, kısa vadeli beklentiler 1.26-1.31 bandı aralığına çekiyor.
Politika faizi referans olmaktan çıktı...Merkez Bankası'nın mevcut likidite operasyonlarıyla, yüzde 5.75 politika faizi ile gerçekleştirdiği fonlamanın toplam borçlanma araçları içindeki payının düşmesi, politika faizini, fonlama ölçütü olmaktan uzaklaştırdı. 29 Aralık tarihinden bu yana yapılmış olan likidite operasyonlarının tamamının geleneksel ihale yöntemi ile yapılmış olması ve ihalelerde faizin yüzde 11.90 düzeylerinde oluşması yüzde 5.75 olan politika faizini anlamsız kılıyor.
Fonlama maliyetlerinde referans olarak Merkez Bankası'nın sağlamış olduğu toplam likiditenin ağırlıklı ortalama faizleri dikkate alınmalıdır.
