Faiz indiriminin yüksek olabileceğini önceki yazılarımda nedenleriyle açıklamıştım.
Önümüzdeki ay Merkez Bankası önemli bir gelişme olmazsa 100 baz puanlık bir indirim gerçekleştirebilir.
Merkez'in bu adımı atmasını sağlayacak önemli gelişmelerin başında enflasyondaki düşüşün başlaması geliyor. Faiz indirimleri için kritik ay Temmuz ve Ağustos olacak.
Önümüzdeki iki ayda faizlerde hatırı sayılır bir düşüş gelecektir.
HAKSIZ ELEŞTİRİLER
Merkez Bankası'nın faizleri düşürmesini tenkit edenler var. Bu eleştirileri anlamak gerçekten zor.
Merkez'in, en son yaptığı önden yüklemeli faiz artırımının bedelini, başta reel kesim olmak üzere toplumun tüm kesimleri ödedi. Özellikle sermaye yapısı zayıf rotatif krediyle nakit akışını çevirmeye çalışan işletmelerin bilançolarında finansman giderleri ilk 6 aydaki kârı alıp götürdü. Merkez Bankası faiz indiriminde ihtiyatlı duruşunda elbette taviz vermemeli.
Ancak faiz indirimi oluşmuş gerekçeleri gözardı etmek doğru olmaz.
İNDİRİMİNİN GEREKÇESİ
Merkez Bankası'nın faizleri tekrar indirmesi için birçok önemli gelişme var.
1) Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi. 2) 2014 yılı 1. çeyrekte iç talebin büyümeye katkısı sınırlı seyretti.
İyileşen dış talep ve göreli daha durağan seyreden iç talep nedeniyle, 2014 yılında cari dengede kayda değer bir iyileşme bekleniyor. 3) Döviz kuru geçişkenliğinin olumsuz etkisinin azalması ve baz etkisiyle, enflasyonun bu aydan itibaren belirgin bir düşüş trendine girmesi bekleniyor.
Büyüme kompozisyonunun dış talep kaynaklı oluşu da, yurtiçi enflasyon dinamikleri açısından Merkez Bankası'nı rahatlatıyor. Enflasyondaki düşüşün hızlanması, cari açık ve iç talepteki ılımlı seyir Merkez Bankası'nın işini kolaylaştıracaktır. Amerikan Merkez Bankası Fed'in, tahvil alımını azaltmasına rağmen, faiz artışı için bir süre daha bekleyecek olması olumlu bir haber. Küresel likiditedeki daralmanın yavaşlaması, Merkez Bankası'nın elini güçlendirmektedir.
