Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB), Euro Bölgesi bankalarına tanıdığı % 1 maliyetli 3 yıl vadeli ve sınırsız miktarda kredi kullanma hakkı için 523 bankanın toplamda 489 milyar euro talep ettiği açıklandı. AMB, bankalara ucuz maliyetli fonlama sağlayarak KOBİ'lere sunulan kredi kanallarının kapanmasına engel olunması gerektiğini belirtse de, fonlama problemli ülke tahvillerini almak için kullanılarak devlet bütçelerine destek sağlamakta. Özellikle İspanyol tahvillerindeki artış, bu durumu açıklar nitelikte.
* Hedef bankalar mı, reel sektör mü?
Bankalar sermaye tabanları ve fonlama kaynakları konusunda baskı altında. Sermaye rasyolarını artırmaları için olası 3 yol: Sermayelerini artırmak, aktif satmak veya reel ekonomiye kredi akışını sınırlamak. Uzun vadeli kredi imkanı ile kredi arzının desteklenmesi amaçlanıyor. Aksi takdirde, finansal piyasalardaki sıkıntılar bölge bankalarının uzun vadeli borç bulma kapasitesini etkiliyor. Burada, bankalara likidite planlamaları için daha fazla zaman kazandırılırken, temel amaç reel ekonomiye uzun vadeli kredi akışının sürmesi.
* Likidite operasyonu başarılı olur mu?
Kritik nokta kullandırılacak kredi miktarının sınırsız olması kadar teminat koşullarının da gevşetilmesidir. 230 milyar eurosu ilk çeyrek içerisinde olacak şekilde, 2012'de Euro Bölgesi bankalarına ait 600 milyar euro tutarında bono itfası olacak. Bu miktarın üzerine ilk çeyrekte 300 milyar euro değerinde devlet bono itfası ve sonrasında seneye yayılmış olarak 200 milyar euro değerinde özel sektör CDO ödemeleri de eklenince toplam ihtiyaç duyulan tutar 1 trilyon euronun çok üzerinde. Bankaların likiditesi desteklense de, ödemelerin yüklü olduğu ilk çeyreğe dair fonlama kısıtları bertaraf edilmiş değil. Bilançolarındaki problemli ülke bono ağırlığını azaltma gayesi taşıyan bankaların fonları bu yöne kaydırmakta istekli olmayacağı yönünde işaretler var. Bir diğer soru işareti de, AMB'nin direkt olarak piyasadan alması talep edilen problemli ülke tahvil miktarının hafta içi ortaya çıkan seviyelerin çok üzerinde ve daha uzun vadeli olması.
